จำนวนเงินสดที่ปรากฏอยู่ในงบดุลนั้น จะมากหรือน้อย แล้วดีหรือไม่ดี เราคงไม่สามารถบอกได้หากเราไม่เข้าใจระบบธุรกิจของบริษัท และที่มาที่ไปในงบกระแสเงินสด จากต้นงวด สู่ปลายงวด เงินสดนั้น มีแหล่งที่มาและแหล่งใช้ไป อยู่ 3 แหล่งใหญ่ ๆ ตามงบกระแสเงินสด นั่นคือ
- เงินสดจากการดำเนินงาน คือ เงินสดที่เราได้รับจริง ๆ จากการทำธุรกรรมที่เป็นกิจกรรมหลักในกิจการของเรา จริง ๆ แล้ว เงินสดที่สร้างจากการดำเนินงาน
นี้ยิ่งมากก็น่าจะดี เพราะหากการดำเนินงานสร้างเงินสดให้กิจการได้ไม่เพียงพอ ในไม่ช้ากิจการก็คงอยู่ไม่ได้ แต่อย่างไร ในระยะสั้น รายไตรมาส เราจำเป็นต้องเข้าใจธุรกิจด้วย เช่น หากพบว่าเงินสดมีน้อยเพราะถูกเปลี่ยนเป็นสินค้าคงคลังเพื่อรับกับยอดขายที่ กำลังจะได้มาแน่นอนนั้นก็คงจะดี หรือเงินสดที่มากเพราะไม่ได้ผลิตสินค้าพร้อมขายไว้มากพอก็คงจะไม่ดี - เงินสดจากการลงทุน คือเงินสดที่ได้มาหรือใช้ไป จากกิจกรรมการลงทุน เกี่ยวกับสินทรัพย์ระยะยาว เช่น อาคาร โรงงาน เครื่องจักร หรือ การลงทุนในบริษัทต่างๆ การขายสินทรัพย์ดังกล่าว อาจทำให้มีเงินสดสูงปรากฏในงบดุล ซึ่งเป็นที่น่าติดตามว่าบริษัทจะนำเงินนั้นไปทำอะไรต่อให้คุ้มค่าที่สุด และ กลุ่มสุดท้ายคือ
- เงินสดจากกิจกรรมการเงิน คือเงินสดที่ได้มาหรือใช้ไป จากการออกหุ้น หรือ กู้เงิน หรือการจ่ายเงินปันผล หรือการจ่ายชำระหนี้
เมื่อเรารู้จักที่มาและที่ไปของกระแสเงินสดทั้ง 3 ประเภทแล้ว เราจะพบว่า ปริมาณเงินสดที่แสดงในงบดุลนั้น ไม่ได้บอกอะไรเราได้มากเท่าไร หากเราไม่เข้าใจตัวธุรกิจหรือสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในงบกระแสเงินสดเลย
บางท่านอาจบอกว่าไม่เชื่อมั่นในงบการเงินเพราะมันตกแต่งกันได้ จะตกแต่งกันได้จริงหรือเปล่าก็แล้วแต่ท่านจะพิจารณา แต่สำหรับผู้เขียน งบการเงินเป็นแหล่งขุมทรัพย์ที่รอให้เราขุดค้น ที่เราควรให้เวลากับมัน ไอเดียในการสร้างเงินสดระยะสั้นรายไตรมาสนั้นมีมากมาย เช่น
- การขายเช็คที่ตีล่วงหน้า หรือ ขายบัญชีลูกหนี้ เพื่อรับเงินสดทันทีโดยยอมเสียส่วนลดเล็กน้อย
- การจ่ายหนี้ซัพพลายเออร์ช้าให้เลยกำหนดปิดงบ
- การเลือกที่จะเช่าแทนการซื้อ
- การจ่ายผลตอบแทนเป็นหุ้น หรือแม้กระทั่งการปันผลเป็นหุ้น
โดยตัวไอเดียที่กล่าวมาทั้งหมดนี้ หรือที่ยังไม่ได้กล่าวซึ่งมีอีกหลายวิธีนั้น ไม่ได้เป็นสิ่งเลวร้าย หรือ เล่ห์กลโกงแต่อย่างใด เป็นเพียงวิธีการบริหารเงินสดของกิจการ เรามีความจำเป็นต้องเข้าใจเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังการตัดสินใจทำสิ่งต่าง ๆ เหล่านี้ และสิ่งนั้นจะเป็นตัวบอกเจตนาของผู้บริหารว่ากำลังทำเพื่อผลประโยชน์ของกิจการ และมันสอดรับกับ เป้าหมายในระยะยาวของบริษัทหรือไม่
อย่างไรก็ตามสำหรับผู้เขียนแล้ว มีความสงสัยในบริษัทที่มีเงินสดปรากฏในงบดุลมากเกินพอดีอย่างต่อเนื่อง มันอาจบอกถึงนิสัยการบริหารเงินที่ไม่มีประสิทธิภาพ เงินสดนั้นมีต้นทุนสูง = อัตราดอกเบี้ย (หากว่าได้) ลบด้วย อัตราเงินเฟ้อ หากมีมากเกินพอดีคงไม่เหมาะสมนัก
12
ที่มา : https://www.facebook.com/OutOfMyMindOnValueInvestment ความรู้เบอร์ 106 กับ 107
